降低税收政策不确定性可以提高企业资本回报率

杨君、黄先海等撰文《降低税收政策不确定性能否提升企业的资本回报率——基于所得税收入分享改革的准自然试验》指出，将中国2002年所得税收入分享改革作为准自然试验，分析税收政策不确定性对企业资本回报率的影响，可以有效解决政策不确定性难以衡量的问题。同时利用较为新颖的断点回归计量方法，估计两者之间的关系，可以有效避免内生性问题。研究结果显示：第一，降低税收政策不确定性能够显著提升企业的资本回报率，因此，中国进一步深化税收改革的政策红利可期；第二，与国有企业和集体企业相比，由于私有企业具有较强的流动性，对地方不合理政策可以“用脚投票”，其资本回报率受税收政策不确定性影响相对较小；第三，通过对影响机制的分析发现，税收政策不确定性一方面提高了企业税收负担，另一方面还侵蚀了企业稳定发展的基础，进而造成投资波动加剧，不利于资本回报率提升。随着中国经济增长速度的下滑以及外部发展形势的日趋严峻，减税降费已成为减轻企业负担、提振企业发展信心的重要举措。未来税收改革除了要在“减税费”方面加大力度外，还应注重“稳预期”，而“稳预期”的关键在于处理好权利边界与执法力度的关系。完善税收相关立法工作，能够减少税务部门征税执法的随意性，提高企业预判未来税收负担的准确性，从而稳定企业投资和生产经营活动，最终实现资本回报率的提升，这应成为税收政策进一步深化改革的重点环节。 

 摘自《浙江大学学报》2019年第6期